追踪机制，累积证据
从经营兑现发现研究线索，再沿客户预算、生产使用、重复投入和利润归属验证。财务条件负责排研究顺序；商业因果链与未来赢家判断仍需独立的业务和财务证据。
打开债务与信贷周期监控 · 打开伯克希尔危机换仓史 · 打开原有宏观、轮动与市场背景看板 · 原版筛选观点保留作历史对照，新研究条件以本页为准。
买方决策台 · 从研究线索到可证伪论点
FEV 预期差与风险案例为主线，接入 JPM 的价格／盈利错位和 MS 的周期／广度判断。
已有经营证据继续保留；缺少的盈利修订、仓位与估值假设标记待补。研究阶段和仓位由人工判断。
| 证券 / 公司 | 研究条件 | 市值 USD | TTM 收入同比 | 经营利润率变化 | FCF率 | 研发 / 收入 | 摊薄股数同比 | 后两财年预期增长 | 财报期末 / 缺口 |
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研究队列默认显示 A∩B 交叉线索，可切换全部分组查看 A/B/C。交叉线索只决定先查什么；按代码排列，不构成收益排名。银行、保险和地产保留在全范围中，单列行业口径；壳公司、权证和名称疑似非普通股另行标记；新上市、报表缺失或不连续的公司进入核验区。
逐接口覆盖
能够回答什么
全范围三表扫描；对触发 A/B/C 的研究队列补取预测与年度产品分部。空数据、接口失败、未取数分别记录，不转成 0。
FMP 经已配置的分发接口提供标准化数据。不是逐份原始申报的审计。报表可能重述，ADR、并购、拆股与行业会计仍需核验。
优先核验的缺口
TTM FCF > 0；筛选未设置收入增长或加速门槛；研发/收入 ≥ 5%；研发额不下降；最近4季至少3季 FCF 为正；摊薄股数同比 ≤ 10%。
TTM 收入同比 ≥ 20%；最近4季至少3季收入同比 ≥ 15%；经营利润率提升 ≥ 2pp；毛利率下降不超过2pp；FCF率 ≥ −10%；若烧钱，现金跑道 ≥ 24个月；稀释 ≤ 10%。
研发/收入 ≥ 10%（或零收入但研发额为正）；FCF < 0；静态现金跑道 ≥ 24个月；稀释 ≤ 20%。此条件保留有时间验证的研发与投资活动，可能包括成熟大公司；新需求的证据尚未建立。
竞争假说：同一增长有不同来源
- 新用途扩张 vs 并购并表、提价、周期补库存。
- 正现金流 vs 股权薪酬和营运资本暂时释放。
- 高研发投入 vs 无效投入或长周期试验。
- 高收入增长 vs 竞争压价、客户自建、利润被其他环节拿走。
可反驳命题：把缺口写成下一动作
- 若客户经济性成立，应出现生产迁移和下一轮资源承诺。
- 若利润归供应商，应看到毛利、经营利润和现金兑现。
- 若存在预期差，须写出市场模型与你的模型在哪个变量上不同。
- 若反复只有补贴试点，或采购增长而供应商盈利恶化，应降低信心。
日期、币种、预测和估值
TTM = 最新连续4季；同比对比前4季，至少需要连续8季。拒绝未来日期、缺少申报日期、冲突重复报表、三表错期或币种不一致进入正式条件组。财报期末超过200天单列。P/S 只对报告币种为 USD 的本美股范围计算；其余留空。
“后两财年预期增长”比较当前 FMP 快照中，未来最近两个相邻财年末的平均收入预测；显示具体财年日期与样本数。它不是同一 TTM 口径，不是预期差，也不是历史时点共识。为基线，后续只对相同财年末比较预测修订，同时保留分析师数量变化。
FCF−SBC 为股东经济负担的敏感性观察，不是 GAAP 现金流。现金跑道 = 现金及短期投资 ÷ TTM 现金消耗 × 12，未计新增融资、受限现金、偿债和烧钱速度变化。股数绝对变动超过50%或减少超过20%先列入核验区，检查回购、拆股、并购和 ADR 比率。
人工证据与长期档案如何保存
点击股票代码编辑证据。浏览器先保存在本机存储；后续构建读取项目的manual_evidence.json；“导出长期档案JSON”提供对应导出文件。换浏览器或打开新版看板时可导入该文件。最多5个长期追踪标记由你手动设置，筛选变化不会自动替换它们。
每条关键证据写来源 URL、公开日期、原始主张、独立客户、是否付费、采购归属、反例及下一检查日。先保留假设再追踪结果。3/12/24/36个月分别关注生产使用、重复投入、利润归属与路径验证；时间是研究窗口，不是回报承诺。
框架参考项目内 ex-ante 历史研究，以及知行 M014 竞争假说、M151 可反驳命题；模型用作提问与纠错，不是已经验证的超额收益公式。数据字段定义参见 FMP 官方文档。